Vi phạm liên quan đến công bố thông tin
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) vừa ban hành quyết định xử phạt hành chính đối với Công ty CP Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay (Mã cổ phiếu: NVT) với tổng số tiền phạt lên tới 365 triệu đồng. Nguyên nhân đến từ hàng loạt vi phạm nghiêm trọng trong công tác quản trị và nghĩa vụ công bố thông tin trên thị trường chứng khoán.
Trong đó, hành vi công bố thông tin sai lệch chịu mức phạt nặng nhất là 175 triệu đồng. Cụ thể, tại Báo cáo quản trị bán niên năm 2026, doanh nghiệp khai báo ông Đỗ Quang Hải đảm nhận vị trí Tổng Giám đốc, dù thực tế nhân sự này đã được thay thế bởi ông Trịnh Nguyên Khánh từ ngày 01 tháng 06 năm 2026 theo Nghị quyết Hội đồng quản trị. Bên cạnh đó, các Báo cáo tài chính kiểm toán riêng năm 2024, 2025 và Báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 ghi nhận có phát sinh giao dịch với các tổ chức liên quan đến Thành viên Hội đồng quản trị, nhưng tại các Báo cáo quản trị tương ứng, doanh nghiệp lại kê khai là “không phát sinh”.
Doanh nghiệp cũng công bố sai lệch chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và dự phòng tổn thất đầu tư vào đơn vị khác trên Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024, 2025, đồng thời sai lệch thông tin thuyết minh tại Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025.
Ngoài ra, UBCKNN xử phạt 125 triệu đồng do vi phạm cơ cấu quản trị khi Thành viên độc lập Hội đồng quản trị của Ninh Vân Bay lại kiêm nhiệm vị trí Chủ tịch Hội đồng quản trị tại công ty mẹ là Công ty CP NVT Holdings. Doanh nghiệp chịu thêm khoản phạt 65 triệu đồng do công bố thiếu đầy đủ danh sách người nội bộ, người có liên quan, các Nghị quyết Hội đồng quản trị cùng thông tin ứng viên bầu cử và tỷ lệ sở hữu cổ phiếu qua các kỳ báo cáo từ năm 2024 đến năm 2026.
Lỗ lũy kế gần 678 tỷ đồng
Song song với các án phạt hành chính, Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) thông báo tiếp tục duy trì cổ phiếu NVT trong diện cảnh báo. Nguyên nhân chính xuất phát từ khoản lỗ lũy kế lên tới gần 678 tỷ đồng tính đến ngày 30 tháng 06 năm 2026 trên Báo cáo tài chính hợp nhất soát xét bán niên.
Cổ phiếu NVT đã rơi vào diện cảnh báo từ ngày 04 tháng 04 năm 2024 do kết quả kinh doanh thua lỗ kéo dài. Dù doanh nghiệp đã có nhiều nỗ lực phục hồi với 6 quý liên tiếp ghi nhận kết quả kinh doanh có lãi, việc xóa sạch khoản lỗ lũy kế khổng lồ vẫn là thách thức cực kỳ lớn.
Trong nửa đầu năm 2026, doanh nghiệp mang về hơn 297 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước và lãi ròng đạt hơn 27 tỷ đồng, gấp 2,2 lần cùng kỳ. Hoạt động kinh doanh khởi sắc nhờ sự phục hồi của du lịch nội địa, dù một công ty con chịu ảnh hưởng ngắn hạn do việc tạm đóng cửa sân bay Liên Khương trong quý 2 năm 2026. Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng gặp vướng mắc về cơ cấu cổ đông khi công ty mẹ NVT Holdings nắm tới 94,2% vốn điều lệ, dẫn đến tình trạng không đủ điều kiện duy trì tư cách công ty đại chúng do cơ cấu sở hữu quá cô đặc.
Tiền thân là Công ty CP Đầu tư và Xây dựng Tuấn Phong thành lập ngày 26 tháng 09 năm 2006, doanh nghiệp đổi tên thành Ninh Vân Bay từ năm 2009 để chuyển hướng sang phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng cao cấp. Quy mô vốn điều lệ của công ty được nâng lên 905 tỷ đồng từ năm 2013 và giữ nguyên cho đến nay. Công ty mẹ NVT Holdings hiện có sự tham gia của Công ty CP Tasco (Mã cổ phiếu: HUT) với 20% tỷ lệ lợi ích và 50% quyền biểu quyết.
Dù sở hữu thương hiệu nghỉ dưỡng siêu sang Six Senses Ninh Van Bay cùng các dự án tại Mũi Né và Ana Mandara Villas Dalat Resort & Spa, lịch sử vận hành của Ninh Vân Bay lại ghi nhận nhiều giai đoạn khủng hoảng tài chính sâu sắc. Trong quá khứ, doanh nghiệp từng sa lầy vào nợ nần khi sử dụng đòn bẩy tài chính quá đà để đầu tư dàn mải vào các dự án nghỉ dưỡng quy mô lớn như Emerald Bình Thuận hay Six Senses Sài Gòn River. Việc đầu tư không hiệu quả buộc công ty phải trích lập dự phòng hàng trăm tỷ đồng, dẫn đến các khoản lỗ kỷ lục vào giai đoạn 2017 - 2018 và đẩy cổ phiếu vào diện bị kiểm soát.
Vấn đề minh bạch thông tin cũng là "vết xước" kéo dài trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp này. Trong quá khứ, Ninh Vân Bay nhiều lần bị cơ quan quản lý nhắc nhở và xử phạt do chậm nộp báo cáo tài chính, giải trình chênh lệch lợi nhuận không rõ ràng và chậm trễ trong việc công bố thông tin các giao dịch chuyển nhượng tài sản lớn.
Nhà đầu tư cần lưu ý gì?
Đánh giá về trường hợp của Ninh Vân Bay, các chuyên gia phân tích tài chính chỉ ra 3 nhóm rủi ro lớn mà nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý trước khi giải ngân vào cổ phiếu NVT.
Thứ nhất là rủi ro từ hệ thống quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch thông tin. Việc một doanh nghiệp liên tục mắc sai sót ở các chỉ tiêu tài chính quan trọng, báo cáo sai lệch giao dịch với bên liên quan và vi phạm quy định kiêm nhiệm nhân sự cấp cao thể hiện sự yếu kém trong công tác kiểm soát nội bộ. Khi số liệu tài chính thiếu độ tin cậy, nhà đầu tư rất khó xác định được giá trị thực cũng như sức khỏe tài chính chuẩn xác của doanh nghiệp.
Thứ hai là rủi ro về cơ cấu cổ đông và thanh khoản giao dịch. Việc công ty mẹ nắm giữ tới 94,2% vốn khiến lượng cổ phiếu trôi nổi tự do trên thị trường cực kỳ thấp. Cơ cấu cổ đông quá cô đặc không chỉ làm giảm tính thanh khoản của cổ phiếu trên sàn chứng khoán mà còn khiến doanh nghiệp đối mặt với nguy cơ bị hủy tư cách công ty đại chúng nếu không sớm đưa ra giải pháp khắc phục triệt để.
Thứ ba là áp lực từ khoản lỗ lũy kế 678 tỷ đồng. Mặc dù doanh thu từ kinh doanh nghỉ dưỡng có dấu hiệu tăng trưởng trở lại, nhưng với quy mô lợi nhuận chỉ vài chục tỷ đồng mỗi năm, thời gian để bù đắp hết khoản lỗ trong quá khứ sẽ kéo dài nhiều năm. Điều này đồng nghĩa với việc cổ đông khó có cơ hội nhận cổ tức bằng tiền mặt trong trung hạn, đồng thời rủi ro cổ phiếu bị duy trì diện cảnh báo hoặc hạn chế giao dịch vẫn luôn thường trực nếu tình hình du lịch có biến động bất lợi.
Nhìn chung, thương hiệu nghỉ dưỡng Six Senses Ninh Van Bay vẫn mang lại dòng tiền khai thác thực tế, nhưng những điểm yếu kinh niên về quản trị, lịch sử vi phạm thông tin và áp lực tài chính đè nặng khiến cổ phiếu NVT trở thành một khoản đầu tư chứa đựng nhiều yếu tố đầu cơ và rủi ro cao.
